4月15日晚，顺络电子发布2024年一季报，一季度公司营收12.59亿元，同比增长24.2%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增长156.73%。

一季度公司业绩继续维持2023年下半年较快增长趋势，营收创下公司历史同期新高，公司也表示一季度订单情况延续了去年四季度市场行情。

不同于传统一季度通讯产业淡季表现，公司相关产品一季度产能利用率继续维持在较高水平，一季度信号处理业务营收同比增长27.87%，此外，公司在新能源汽车以及储能领域收入也保持快速增长。

从下游领域来看，消费电子领域自2023年下半年以来持续复苏，其中全球智能手机出货量继2023年四季度同比增长8.5%，2024年一季度出货量2.89亿部，同比增长7.8%，继续维持增长趋势。

资料来源：wind，钛媒体产业研究部

片式电感龙头，一体成型产品和LTCC放量

公司主营被动电子元器件业务，主要产品包括磁性器件、微波器件、敏感及传感器件和精密陶瓷，分别应用于信号处理、电源管理、汽车电子及储能和陶瓷以及PCB领域。

其中信号处理和电源管理领域收入占公司营收比例较高，2024年一季度收入占比分别为42.65%和32.6%。

电感是将电能转化为磁能的被动元器件，可用于筛选信号、过滤噪声、稳定电流和抑制电磁屏蔽等，按功能分为功率电感和射频电感两类。

其中功率电感作用包括扼流、滤波和震荡等，主要用于电源管理领域；射频电感作用包括耦合、共振和扼流等，主要用于信号处理领域。

按结构分，电感分为插装式立体电感和贴装式片式电感，其中片式电感适用于表面贴装技术（SMT），其引出端的焊接面在同一平面上。

电感定制化程度较高，市场集中度较低，全球电感市场日企所占份额较高，2021年村田、TDK和太阳诱电三家日企厂商市场份额合计占45.5%，顺络电子以8.8%的市场份额排名全球第五。在片式电感行业中，公司市场份额全球第三，国内第一。

一体成型电感是将绕组本体埋入金属磁性粉末内部压铸而成，绕组本体的引出脚SMD引脚直接成型于座体表面，具有尺寸小、磁屏蔽效果好和稳定性好等优点，正逐步替代传统的绕线电感。

全球一体成型电感市场集中度较高，美国Vishay、日本村田和中国台湾乾坤以及奇力新等厂商市场份额合计占比达到80%以上，2022年公司一体成型电感获得高通认证，实现批量出货，公司超小尺寸一体成型功率电感产品也导入其2023年推出的骁龙8Gen3平台中。

LTCC（低温共烧陶瓷）通过在高温烧成的陶瓷中混入玻璃成分，降低烧结温度，使其在内置布线中可以使用电导率高而熔点低的铜和银等金属，制成三维空间高密度电路或内置无源器件的三维电路基板。

由于LTCC可将电路小型化和高密度化，更适合高频通讯用组件端，主要用于射频和微波领域，根据QYResearch数据，2023年全球LTCC市场规模约17.26亿美元，预计到2030年将达到22.62亿美元，CAGR为4.41%。

全球LTCC市场集中度较高，CR5占70%以上，主要由村田、京瓷和博世等企业主导，公司LTCC产品包括天线、滤波器和耦合器等，2023年LTCC产品在客户端进一步放量，增长较快，公司也表示目前一体成型功率电感产品和LTCC需求旺盛，产能利用率维持在较高水平。

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