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文｜侃见财经

同花顺身上，从不缺故事。

4月10日开盘，伴随着人工智能概念炒作的快速退潮，一众概念股纷纷暴跌；而在众多的概念股中，同花顺的名字显得格外亮眼，作为千亿炒股软件龙头，同花顺也未能躲过这一次调整，最终以大跌12.16%收盘，市值在一天内缩水超过了140亿，和六天前的高点相比市值更是蒸发超过了200亿。

回顾最近两个月同花顺的走势，足以用“大起大落”这四个字来形容。在年报披露之后，由于在财报中强调了“在财经领域落地了较为成功的自然语言、语音对话问答系统”，同花顺摇身一变成了财经AIGC的龙头，股价则是开启了“疯涨”模式，仅在3月份同花顺的股价涨幅便高达76.12%。

不过，虽然股价大涨，但是公司并未发生实质性的利好。

根据财报显示，2022年同花顺的研发支持费用为10.67亿，虽然在同行中已经算是较高水平，但和AIGC头部公司动辄数十、上百亿的研发费用差距甚远，同花顺距离真正意义上的AIGC仍有很大的距离。

在股价大涨之后，同花顺还“及时”地发布了减持公告——实控人及多位董监高拟减持不超过4550.04万股，合计金额近90亿。

同花顺背后不缺“故事”

1993年，距离大学毕业还剩下半年时间的易峥，突然接到了一个为证券公司证券分析软件的活。

虽然并没有从这个“外快”赚到多少钱，但易峥却从中看到了证券分析软件的机会。大学毕业之后，易峥出资40万和朋友共同成立了杭州核新软件技术有限公司，开始正式进入证券分析软件行业。

当时，正是国内国债期货市场“大爆发”的时候，以327国债为代表的国债期货仅用四个月时间便从110元上涨到了140元，涨幅高达27%，巨大的财富效应吸引了不少中小投资者的参与。

面对爆火的国债期货市场，易峥和核新软件果断推出了一款名为“龙虎榜”的期货交易分析软件，专门辅助国债期货交易。据介绍，这款期货交易分析软件在当时的售价超过10万，但或许是因为国债期货市场太过火热的缘故，虽然软件的定价非常高却依旧卖出去了不少，易峥也借此成功挣到了第一桶金。

不过，伴随着震惊整个证券市场的“327”事件爆发，国债期货交易被直接叫停，而才刚刚开卖不久的“龙虎榜”期货交易分析软件也不得不暂停销售。虽然遭遇了滑铁卢，但易峥并未就此放弃，3年后核新软件又研发出了一款的交易系统——天网网上证券分析交易系统，开始为券商提供网上行情交易服务。

1999年，核新软件在天网交易系统的基础上，推出了基于浏览器的网上证券交易行情和委托系统，后又推出了能够在普通服务器上支持2000个以上并发用户的“超级主站”。“超级主站”推出后不久，国内证券市场开始走牛，在成交量激增的情况下，很多券商的交易系统出现了崩溃的情况，唯独“天网”系统依旧正常运营，易峥因此一战成名，而核新公司也开始进入快速发展阶段。

2006年，核新公司与上证信息公司签订了《上证所Level-2行情经营许可合同》，从以机构客户为主慢慢衍生到了个人用户；2007年，核新公司正式推出了同花顺深度分析系统，在推出没多久便成为了公司的核心业务，仅在2007年同花顺软件便为公司带来了超过4500万的利润。

2009年12月25日，核新公司以同花顺之名在创业板成功上市，成为了当时的国内证券信息业第一股，而一个“炒股软件巨头”也由此正式诞生。

“押注”AI，同花顺弯道超车？

虽然头顶证券信息业第一股的光环，但在后来的发展中，同花顺却逐渐被东方财富所超越。

作为同一行业中的两家头部公司，相互比较自然是难免的。从发展的方向来看，其实东方财富跟同花顺的发展路径并不相同，东方财富走的是“全牌照”路线，业务涵盖证券、基金销售甚至保险，而同花顺走的却是“软件开发”路线，依托同花顺这款软件提供互联网金融信息服务相关的业务。

虽然路径的选择并没有好坏之分，但从营收和市值来看，东方财富的选择显然要比同花顺更好。

根据财报显示，2022年东方财富的营收为124.9亿，净利润为85.09亿；而同期同花顺的营收为35.59亿，净利润则为16.91亿，很显然，两者并不在同一个“层级”，东方财富的体量是同花顺的接近4倍。

眼看着自己与东方财富的差距越来越大，而相关的牌照又不是那么轻易就能拿下，难以转型的同花顺只好将一切押注在“AI”上。2019年，在同花顺上市的十周年，其甚至喊出了“AII IN AI”的口号。

当然，从研发投入来看，同花顺也并非只是空喊口号。根据财报显示，在2019—2022年，同花顺的研发费用分别为4.649亿、5.853亿、8.285亿和10.67亿，研发费用呈现持续上涨的趋势；而看向营收更大、利润更高的东方财富，其在2019—2022年的研发费用分别为3.641亿、5.23亿、6.522亿和5.261亿。

不过，同花顺的这些投入迟迟未能见效，一直等到今年3月，同花顺才真正迎来了属于自己的风口。

时间拉回到3月21日晚举行的GTC大会上，英伟达创始人黄仁勋四次用“iPhone时刻”来形容AI的发展，而这直接引爆了国内AI炒作的浪潮，其中自然不会少了“AII IN AI”的同花顺。

据统计，自3月17日以来，同花顺的股价便持续走高。其从3月16日最低的113元左右一路飙升到了4月3日最高的239.22元，不到一个月股价便已经翻倍；而即便是在近几个交易日大幅回调的背景下，同花顺的市值依旧站稳在1000亿之上，虽然目前相较于东方财富仍有很大的距离，但若未来AI的风口能持续，同花顺未来对东方财富“弯道超车”也并非没有可能。

股价大跌，同花顺怎么了？

虽然身上带着“财经AIGC龙头”的光环，但同花顺依旧没能躲过调整。

4月10日开盘，伴随着人工智能概念炒作的快速退潮，一众概念股纷纷暴跌，前期暴涨的同花顺自然不会缺席。当天收盘，同花顺股价大跌12.16%，市值在一天内缩水超过了140亿，而和六天前的高点相比，同花顺的市值更是蒸发超过了200亿，表现甚是惨烈。

实际上，虽然同花顺自称自研的“语音识别技术”处于第一梯队，但这些更多只是“噱头”。

根据财报显示，2022年同花顺的主营业务分别有四个：2C的电信增值服务、2B端的广告及互联网推广业务、软件销售及维护以及基金销售及其他交易手续费等其他业务。其中，2C的电信增值服务、2B端的广告及互联网推广业务占据大头，业务营收占2022年总营收的比例超过了86%。

而至于同花顺最为骄傲的人工智能业务——i问财，虽然名气不小，但其实并未给同花顺带来真实的营收。在接受投资者调研时，其也表示“目前人工智能产品的营收较少，对公司业绩影响十分有限”。

而且，从财报数据来看，2022年同花顺的业绩出现了下滑的迹象。根据财报显示，2022年同花顺的营收仅为35.59亿，同比仅小幅增长1.4%；实现净利润为16.91亿，同比下滑了11.51%。从各项财报数据中不难看出，AI对于同花顺而言更多只是锦上添花，其实际仍是一家炒股软件公司。

在股价大涨过后，同花顺还“及时”地发布了减持公告——实控人及多位董监高拟减持不超过4550.04万股，合计金额近90亿。